Aandelensplitsing

De door Nutreco aangekondigde aandelensplitsing, waarbij aandeelhouders Nutreco twee nieuwe aandelen krijgen voor elk aandeel Nutreco dat zij bezitten, is een mooie gelegenheid om de uitleg van specifieke corporate actions, waarmee we in ons vorige blog begonnen, voort te zetten.

We focussen in dit blog op de aandelensplitsing, of de mogelijk meer bekende term ‘stock split’. Wat is het en wat betekent het voor de aandeelhouders en voor de optiebeleggers?

Bij een aandelensplitsing krijgt de aandeelhouder voor elk aandeel dat hij bezit er meer voor terug. Bij een splitsing 2 voor 1 krijgt hij voor elk aandeel dat hij bezit twee nieuwe. Had hij voor de split er 100, dan bezit hij er na de split 200. Omdat er bij een aandelensplitsing, in tegenstelling tot bij een emissie, geen verandering plaatsvindt in het maatschappelijk kapitaal van de onderneming, moet men om tot dezelfde uitkomst te komen, de nominale waarde met de bijpassende factor aanpassen. In dit geval halveren. Zou de nominale van de aandelen voor de split € 10 hebben bedragen, dan is die na de split € 5. De positie van de aandeelhouder in het maatschappelijk kapitaal van de onderneming is dezelfde  (voor de split 100 x € 10; na de split 200 x € 5). Overigens vervangt de onderneming bij een splitsing de oude aandelen door nieuwe. 

Er zijn diverse redenen voor een onderneming om een aandelensplitsing te doen. Bijvoorbeeld als zij vindt dat het aandeel te duur wordt en daardoor voor beleggers oninteressant. Door te splitsen daalt de prijs van het aandeel en zijn meer beleggers in de gelegenheid erin te investeren.

Een onderneming kan ook een reverse stock split doen. Zij voegt dan een aantal aandelen samen tot een nieuw aandeel. Dit leidt tot een hogere aandelenprijs. Dit kan een beslissing zijn als zij vindt dat het aandeel te laag noteert.

Tot zo ver de positie van de aandeelhouder. Hoe zit het nu met die van optiebezitters? In ons vorige blog zeiden we al dat een van de doelen bij de aanpassing van derivaten bij corporate actions is dat de economische waarde van een derivatenpositie gelijk blijft aan de waarde van voor de corporate action. Dat geldt natuurlijk ook in het geval van aandelensplitsingen. Zo zal men bij stock splits noodzakelijke aanpassingen doen in bijvoorbeeld de onderliggende waarde, de uitoefenprijzen, de openstaande optieposities of de contractgrootte.

Nutreco

Laten we even kijken naar de aangekondigde stock split Nutreco, effectief per 2 mei 2013. Voor elk bestaand aandeel Nutreco krijgt de aandeelhouder twee nieuwe aandelen met een nominale waarde die de helft is van die van het oude aandeel.

Om de positie van de optiebezitter gelijk te houden vinden per 2 mei 2013 de volgende aanpassingen plaats in de optieklasse NUO:

• Het optiecontract krijgt de nieuwe aandelen als onderliggende waarde.
• De contractgrootte blijft ongewijzigd (100 aandelen).
• De uitoefenprijzen worden vermenigvuldigd met de ratio (0.50000).
• Alle openstaande optiepositie worden vermenigvuldigd met twee.