De AMX-optie

De werking van de indexoptie
Met een optie koopt u het recht gedurende een vastgestelde periode een vaste hoeveelheid van de onderliggende waarde te kopen of te verkopen tegen een overeengekomen prijs. Omdat een index een gewogen samenstelling vertegenwoordigt van verschillende aandelen, is fysieke levering bij een index lastiger dan bij een individueel fonds. Daarom vindt bij het uitoefenen van de indexoptie geen fysieke levering plaats van aandelen, maar vindt verrekening in geld plaats (‘cash settlement’).

De AMX-optie is een optie Europese stijl, wat betekent dat deze alleen uitoefenbaar is op expiratie. Het is natuurlijk wél mogelijk om de optie tussentijds te verkopen (een sluitingstransactie te doen). Het maximale verlies dat u kunt lijden met een gekochte optie is beperkt tot de betaalde premie.

Callopties en putopties
Een groot voordeel van het handelen in opties is dat u zowel kunt anticiperen op stijgingen als op dalingen van de koers van de onderliggende waarde. Verwacht u een stijging van de AMX-Index, dan kunt u een calloptie kopen. Een calloptie neemt in waarde toe als de stand van de index stijgt. Verwacht u een daling, dan kunt u hiervan profiteren met gekochte putopties. Putopties stijgen in waarde als de index daalt. Beleggers gebruiken putopties ook als verzekering. De putopties op de AMX-Index lenen zich er bij uitstek voor om de aandelen van in de AMX-Index opgenomen ondernemingen in uw portefeuille te beschermen. Ook voor de putoptie op de AMX-Index geldt dat er bij het expireren van de optie contante verrekening plaatsvindt.

Settlementprijs
Op de derde vrijdag van de maand vindt bij zowel de opties als de futures afwikkeling plaats op basis van de settlementprijs. Dit is het gemiddelde van 31 standen van de index in het laatste half uur van handelen in de aflopende opties en futures. Gedurende dit laatste half uur neemt men iedere minuut de stand van de index en deelt de som door 31. Zo verkrijgt men de settlementprijs.

De AMX-optie: notering en contractgrootte
AMX-opties hebben de AMX-Index als onderliggende waarde. De contractgrootte van deze opties bedraagt 100 x de stand van de AMX-Index. De optieprijzen staan genoteerd per 1 x de index. De getoonde prijzen vermenigvuldigt u met 100 om de totale premie voor het optiecontract te krijgen; net als u gewend bent bij aandelenopties en opties op de AEX-Index.

Een voorbeeld:
Op 2 oktober staat de AMX-Index op 550 punten. U verwacht dat de AMX-Index met zo’n 4% zal gaan stijgen. U koopt daarom een calloptie met de afloopmaand november en uitoefenprijs 550. Die optie heeft op dat moment een premie van € 19,30.

Investering: 100 x € 19,30 = € 1.930

Na een maand staat de AMX-Index op 570 punten. De onderliggende waarde van uw optie is dus gestegen van 550 naar 570. Bij een uitoefenprijs van 550 is de intrinsieke waarde:

€ 570 - € 550 = € 20

Omdat de optie een maand later afloopt kent de optie nog tijd- en verwachtingswaarde. Daardoor noteert de optie € 26,30.

U verwacht geen verdere stijging en verkoopt uw optie.

Opbrengst bij verkoop: 100 x € 26,30 = € 2.630

Aangezien u een investering hebt gedaan van € 1.930, moet u die nog van de opbrengst bij verkoop aftrekken om uw winst te berekenen.

Winst bij verkoop: € 2.630 - € 1.930 = € 700

U zou ook kunnen wachten tot het moment dat de optie afloopt, in dit geval de derde vrijdag van november. Op die dag berekent men de settlementprijs, de basis voor de verrekening van alle nog openstaande aflopende contracten.

Stel dat de settlementprijs uitkomt op 575.

Opbrengst op expiratie: 100 x (€ 575 - € 550) = € 2.500

Ook hier moet u de investering van € 1.930 nog van de opbrengst aftrekken om de winst te bereken.
Winst op expiratie: € 2.500 - € 1.930= € 570

Wachten tot expiratie kan natuurlijk ook een lagere settlementkoers opleveren. Als uw verwachting in het geheel niet uitkomt en de settlementprijs is lager dan 550, dan is in dit voorbeeld uw maximale verlies de investering van € 1.930.

Voor de goede orde: in het bovenstaande voorbeeld is geen rekening gehouden met transactiekosten.
Uiteraard is beleggen in opties niet zonder risico’s. Naast de aantrekkelijke winsten die mogelijk zijn met optiebeleggingen, moet u er rekening mee houden dat u kunt verliezen op uw transacties.